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    2015飲料行業迎來新的機會
    點擊:2504 日期:2018/7/29 11:57:51
    2015年上半年食品板塊漲幅居后,對于下半年我們認為可以從景氣度、創新模式、國企改革三個維度把握個股機會,同時下半年有望迎來板塊性的大機會,我們判斷起動時點就在6-7月份,催化劑為通脹加速,板塊漲幅預計超過50%,使食品飲料相對A股的估值溢價向歷史均值回歸。
      維度一:從景氣度看——我們觀察到四個景氣度正在發生反轉的子行業:味精(三年提價周期確立,食品飲料中唯一的高景氣周期品),軟飲料(消費提振及成本下滑共鑄軟飲料業績高彈性)、葡萄酒(深度調整充分,中低檔產品持續放量有望加速行業復蘇)和啤酒(氣溫提升下需求反彈),下半年有望持續改善形成預期差,其中首推味精和軟飲料;而調味品和乳制品繼續保持兩位數的穩健增長,也是我們自年度策略以來重點看好的子行業。推薦梅花生物、中炬高新、伊利股份、張裕A、海天味業、阜豐集團、統一企業中國、康師傅控股、青島啤酒。
      維度二:從創新模式看——我們思考了互聯網改造食品飲料行業的兩種可能形式:(1)電商渠道的被動改造,(2)把產品作為流量入口和服務載體的主動改造。其中加多寶對于快消品“互聯網+”模式的探索值得緊密跟蹤,一旦此模式被證明可行,伊利、統一、康師傅等快消巨頭未來將是最受益的。另外我們對A股食品飲料上市公司目前正在進行的創新變革作了梳理,關注產品創新類——百潤股份(RIO預調酒最具互聯網基因和營銷思維),西王食品(品類擴張空間大,同時期待線上布局突破),黑牛食品(TAKI預調酒,愛奇遇APP社交營銷);渠道變革類——好想你、洽洽食品(休閑食品最先被互聯網改造,機會大于顛覆),青青稞酒、通葡股份(收購酒類電商,布局O2O),洋河股份(打造“洋河一號”APP交互平臺);模式顛覆類——湯臣倍健(線上專屬品牌,移動健康管理)三全食品(鮮食二代機推廣加快,與餓了么合作值得期待)。
      維度三:從國企改革看——2015年5月18日國務院辦公廳批轉發改委《關于2015年深化經濟體制改革重點工作意見的通知》,將國企改革作為2015年深化經濟體制改革的重點工作,下半年央企改革頂層設計方案有望會加速出臺,同時一系列配套政策的推出將在下半年為國企改革帶來持續性的“風口”。我們一直強調國企改革是2015年食品飲料板塊最主要的投資主線之一,精選已經有實質性動作的中炬高新(前海人壽謀求控制權,有望加速公司改革落地)和上海梅林(大股東注入相關資產,新管理層值得期待),建議關注其他中等市值、改善空間大的國企改革標的:深深寶A、古越龍山、光明乳業、恒順醋業、安琪酵母和金種子酒等。

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